Mustervertrag venture capital

July 31st, 2020

Die VC-Modelldokumentationen von SECA machen Wagniskapitalanlagen in der Schweiz effizienter und sind zum Standard für Venture Investments in der Schweiz geworden. Das Legal & Tax Chapter ermutigt alle, SECA (oder Beat Kühni, der im Kapitel “Recht & Steuern” koordiniert) über Mängel zu informieren, um die Dokumentation ständig zu verbessern. Risikokapitalinvestitionen werden in Singapur[1] und Südostasien immer beliebter und weit verbreitet, und dieser Trend dürfte sich fortsetzen. Jede Investition mag einzigartig sein, aber gründer und Investoren (und ihre jeweiligen Berater) müssen keine Zeit aufwenden und Kosten verursachen, indem sie jede Investition von Grund auf vorbereiten und aushandeln, insbesondere für die Finanzierung in der Frühphase. Um die Transaktionskosten zu senken und Reibungen während des Verhandlungsprozesses zu reduzieren, bieten die Venture Capital Investment Model Agreements (VIMA) eine Reihe von Modellvereinbarungen für den Einsatz in Saatgutrunden und Frühphase-Finanzierungen. Mit anderen Worten, die Wagnisindustrie durchläuft einen teuren und ineffizienten Prozess der täglichen “Neuerfindung des Plattenreifens”. Durch die Bereitstellung eines branchenweit angenommenen Satzes von Musterdokumenten, die bei Risikokapitalfinanzierungen verwendet werden können, werden die Zeit und die Kosten der Finanzierung enthoben, und daher wird die Zeit des Auftraggebers von der Überprüfung hunderter Seiten unbekannter Dokumente frei gestellt, sodass sich die Parteien auf hochrangige Themen konzentrieren können, die sich auf Kompromisse des deals konzentrieren. Die Modellvereinbarungen können von der Website von SAL und SVCA heruntergeladen werden (klicken Sie hier, um auf die Website von Singapore Law Watch und SVCA zuzugreifen). Jedes Dokument enthält Abfassungs- oder Erläuterungen zu den verschiedenen Klauseln in den Dokumenten. Die Dokumente wurden auch auf der Grundlage des Singapur-Gesetzes erstellt und umfassen das Singapur-Recht als das gewählte geltendes Recht und Singapur als ausgewähltes Streitbeilegungsforum. Nach Angaben der SVCA beliefen sich die Risikokapitalinvestitionen in Südostasien im Jahr 2017 auf 2,7 Milliarden US-Dollar und in den ersten 8 Monaten 2018 auf 3,2 Milliarden US-Dollar. Jährlich schließt die Venture-Branche mehrere tausend Finanzierungsrunden ab, die jeweils viel Zeit und Mühe von Investoren, Management-Teams und Anwälten auf sich ziehen. Konservativ gibt die Branche jährlich etwa 200 Millionen Dollar an direkten Anwaltskosten aus, um private Finanzierungsrunden zu schließen.

In einer allzu typischen Situation beginnen die Anwälte mit Dokumenten aus einer kürzlichen Finanzierung, iterieren hin und her, um die Dokumente an ihre gemeinsame Perspektive auf eine angemessene Sprache anzupassen (die die Besonderheiten des Deals und allgemeine Best Practices der Branche widerspiegelt), und alle Parteien überprüfen zahlreiche schwarz gekleidete Revisionen, in der Hoffnung, wichtige Fragen zu vermeiden, da die Dokumente langsam zu ihrer endgültigen Form gelangen. Der Bezugs- und Aktionärsvertrag wurde zur Unterzeichnung als vordersacher Vertrag ausgearbeitet, wodurch die für die Taten erforderlichen Ausführungsformalitäten vermieden werden. Dieser Ansatz wird im Allgemeinen durch die Meinung von Counsel (hier verfügbar) mit dem Vorbehalt unterstützt, dass für jede einzelne Situation immer eine spezifische Rechtsberatung eingeholt werden muss. Wir schätzen die Auswirkungen von Venture Capital (VC)-Vertragsbedingungen auf die Start-up-Ergebnisse und die Wertaufteilung zwischen Unternehmer und Investor, wobei wir die endogene Auswahl über ein neuartiges dynamisches Such- und Matching-Modell berücksichtigen. Die Schätzung verwendet einen neuen, großen Datensatz erster Finanzierungsrunden von Startup-Unternehmen. In Übereinstimmung mit effizienten Contracting-Theorien gibt es eine optimale Aktienaufteilung zwischen Agenten, die die Erfolgswahrscheinlichkeit maximiert. VCs nutzen jedoch ihre Verhandlungsmacht, um im Vergleich zum Vertrag, der die Start-up-Werte maximiert, anlegerfreundlichere Konditionen zu erhalten. Bessere VCs kommen dem Startup und dem Unternehmer aufgrund ihrer positiven Wertschöpfung immer noch zugute. Kontrafaktische zeigen, dass die Verringerung der Suchreibungdierungen die Verhandlungsmacht auf VCs verlagert und ihnen auf Kosten der Unternehmer zugute kommt. Die Ergebnisse zeigen, dass die Auswahl von Agenten in Abschlüssen ein Faktor erster Ordnung ist, der bei Studien über die Auftragsvergabe zu berücksichtigen ist.

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